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基本面變化不大 宏觀帶動PVC價格震蕩區間擴大

2020-04-25 09:17:13 卓創資訊微信號 
  導語

  本周國內PVC市場基本面變動不大,但受國際原油美股劇烈震蕩等情緒帶動下,PVC期貨主力合約震蕩區間擴大,現貨市場也跟隨期貨經歷先跌后漲。

  4月上旬國內PVC市場價格從底部快速拉升,主要利好一方面是國內PVC企業虧損嚴重,部分邊際企業達到承受極限,出現被迫停產以及減產現象,另外進入4月份PVC行業逐步進入集中檢修期,計劃檢修企業明顯增多,同時宏觀面也有所配合,OPEC+減產會議提振,原油結束連續下跌趨勢,開始進入劇烈震蕩格局。中旬國內PVC市場價格已經較月初反彈500點左右,前期利好基本在市場得到釋放,中旬市場價格以區間窄幅震蕩為主。而本周開始在基本面變化不大的情況下,價格震蕩區間有所擴大,重心下移。主要影響是來自宏觀面的情緒傳導。

PVC:基本面變化不大 宏觀帶動PVC價格震蕩區間擴大

  本周宏觀面對期貨市場的影響主要來自兩方面:

  1.4月21日凌晨美國原油期貨5月份合約經歷“跌入負值”的歷史性事件,周二原油市場的恐慌情緒進一步蔓延至6月份合約。隨后美股受到拖累,市場開始為經濟復蘇擔憂,美股下跌。周四隨著歐美股市及原油反彈,市場氛圍跟隨改善。

  2.歐洲新冠肺炎新增確診人數顯著回落,美國仍處于高位平臺期。土耳其俄羅斯巴西印度目前新增人數處于爬坡狀態。

  正是原油的極端事件以及對國際疫情的擔憂,打破了國內能化市場的平靜,PVC也跟隨出現幾日下跌,但原油的黑天鵝事件屬于突發事件,并非反應原油的基本面,缺乏持續性,隨著原油恢復,國內能化商品交易氣氛也逐步改善。

  對于PVC現貨基本面的情況,卓創目前判斷還是相對中性平穩的。
本周PVC基本面指標變化表

  單位:元/噸

1.供應端:本周開工率仍然有所下降,但檢修利好效應遞減,4月的外盤貨源基本交易結束,預計5月份到貨進口量占比消費量在6%左右,影響主要是心態。臺灣臺塑報價高于預期,未現進一步利空,但聽聞臺塑成交并不理想。東部少數電石法企業正在考慮進口VCM生產PVC,也有個別企業在考慮進口EDC或者乙烯生產PVC。

  1.供應端:本周開工率仍然有所下降,但檢修利好效應遞減,4月的外盤貨源基本交易結束,預計5月份到貨進口量占比消費量在6%左右,影響主要是心態。臺灣臺塑報價高于預期,未現進一步利空,但聽聞臺塑成交并不理想。東部少數電石法企業正在考慮進口VCM生產PVC,也有個別企業在考慮進口EDC或者乙烯生產PVC。

  2.需求端:需求環比存在改善,同比仍不及往年同期,市場期待后期需求進一步回歸。對于5月份需求預期來看,管材/型材相對平穩,但繼續提升空間有限,而薄膜、地板、廣告布等外貿型預期預期仍然較差。

  3.估值:隨著本周PVC企業出廠價陸續下調以及原料電石陸續觸底,內蒙銷往華北地區利潤下降至300-350元/噸,山東再度出現150-200元/噸的虧損,估值相對中性偏低。

  4.庫存:華東及華南市場庫存近兩周呈現逐步去化趨勢,但同比仍在20%以上,去化速度較慢,高庫存情況仍將延續。

  整體來看,PVC現貨基本面短期內仍然處于相對平穩狀態,并不支撐價格大幅波動,而未來原油及全球疫情短期內不確定性依然較大,來自宏觀面的陰影再次反復的可能性依然存在,在全球經濟下行壓力未解除前,國內PVC市場還將以區間震蕩行情為主。長期看疫情必將得到有效控制,市場也將重新改善。
(責任編輯:陳狀 )
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